新興国の株価が異様に堅調、直近で異常に上昇しているのは
当コラムで紹介済だ。（上図：トルコイスタンブール100指数）
なぜか。
実質金利が低いからだ。
インフレが激しいので、名目金利から物価を引いた
実質金利が大幅なマイナスとなってしまうからだ。
通貨が暴落中のトルコでは超輸入インフレでCPIは年＋80%超！（下図）
一方10年債金利は15%程度。
実質金利が異常なマイナス水準なのだ。
これでは経済の好不調とは関係なく、株に資金が異様に流れてしまう。
これらの国々では、今一斉に利上げが始まっている。
（あ、トルコだけ例外で、超インフレなのに利下げをしている、エルドアン大統領なので 笑）
インフレは放置すると政情不安にもつながるため、各国ともいずれ利上げを加速させる。
インフレは収束にむかう一方、同時に景気が大きく後退する。
企業業績も悪化し実質金利のマイナスも解消され、株価は下落を開始する。
というか、暴落し始める。
トルコ株も、この画を見れば、破滅的な下げが今後待っていることは疑いようがない。
ゾッと、する。
インフレがひどい国ほど、いずれ株は大きく下がる。
新興国株はいずれ皆、厳しい局面を迎えるだろうし、
日米欧で比べれば、インフレの激しい欧米の株が大きく下がり、
日本株は下げても相対的に幅は小さく済むだろう。
今年の日本株の強さは際立つ一方、
欧株がこの冬最も厳しく、次いで米株。
CPIは、将来の株式市場を暗示している。
「各国のCPI、自分で確認してみよう。」