日経平均は21日PER13.46倍、安い。（日経）
足元の日本株は、アメリカの長期金利と鏡のように同様に動いている。（前図）
過度に影響を受けている。
その米債市場は今、非常にボラティリティが高い。
米金利が下がると、
「景気がもう成長しない証拠だ、さらにリスクオフだから下がるのだ」
と受け止められ、見通し悪化だとか言って日本株はいちいち下がる。
しかし、再三指摘するが、今年の米債市場は需給で大きく歪んでいる。
金利上昇を見込んだ投資家の巨大なポジションが
デルタ株拡大で敗戦処理の買戻しを今、迫られているのだ。
そもそも米金利は年始以来、このポジションのせいで上昇し過ぎた。
そして今、下がり過ぎている。
日本株が吊られて下がり過ぎる必要はない。
デルタ株の拡大は経済成長を鈍化させようが、
回復基調は続く。
さらに、インフレは着実に世界に広がりつつある。
長期的には金利は低下するとは思わない。
目先の金利低下は短期ではむしろ追い風だ。
だからこそ金融緩和が長く続く。
テーパリングが先送りされる。
株の高値が、長く維持されることになるのだ。
これから始まる決算発表では、特に製造業の
絶好調ぶりが明らかになろう。